【导语】上半年国内丁二烯市场先涨后跌，受装置集中检修及强需求预期支撑，一季度市场价格涨势明显，但是由于需求实际恢复进程缓慢，丁二烯市场价格在二季度出现明显下滑，6月份价格更是刷新年内新低。下半年来看，需求或将有所恢复，但是丁二烯供应量亦或维持高位，且不排除继续有国外货源补充，因此下半年丁二烯价格或难有明显突破。
强预期&弱现实 上半年丁二烯价格涨后回落
(资料图片仅供参考)
上半年国内丁二烯市场走势先涨后跌，跌幅大于涨幅。其二季度走势与我们在《2022-2023中国丁二烯市场年度报告》中预测的有所背离，主要还是由于对需求端预测与实际运行情况差距较大导致。二季度由于国外需求不佳，欧美及东南亚地区下游对丁二烯消耗量明显下滑。此部分量流入中国市场，导致进口货源对国内市场冲击明显，价格出现宽幅下滑。
一季度丁二烯市场价格整体维持相对高位，2022年底，受部分丁二烯新装置投产预期影响，贸易商及下游备货意愿偏弱。但是由于新装置供应量释放有所延迟，加之需求端有明显增量下（己二腈行业），虽处春节假期丁二烯价格依旧明显走高。后期随着韩国部分进口需求陆续释放，国内丁二烯资源出口商谈活跃，对国内市场气氛存在较强支撑。加之二季度装置集中检修预期提振，丁二烯市场价格持续走高。2月中旬丁二烯市场高价至9900元/吨，为上半年内市场高点。
然而随着丁二烯价格持续上行，加之3月份开始仍有部分丁二烯新产能释放，市场货源供应充裕对价格亦存在一定拖累。且五一假期过后，检修行情带来的批量外盘货源待售对国内市场冲击明显，二季度市场整体维持下行趋势，6月下旬价格跌至年内新低在5850元/吨，且创下了自2022年初以来的低点。据统计，2023年1-6月份丁二烯江浙市场均价在8262元/吨，较去年同期下滑12%。6月30日丁二烯江浙市场价格收盘6650元/吨，较年初价格下滑12%。
上半年丁二烯市场走势未能及预期，主要还是检修预期消耗完毕后需求端难有支撑导致，供应增加但需求弱势，价格出现明显下行。
装置集中检修预期及货源出口支撑一季度行情走高
二季度国内丁二烯装置集中检修，就全年数据来看，5-6月份丁二烯单月检修损失量最高。从年初开始，检修预期利好便开始释放，对一季度行情存在较强支撑。2023年是国内丁二烯装置检修大年，尤其是二季度来看，镇海炼化、辽阳石化、神华宁煤、浙江石化、中化泉州、烟台万华、上海赛科等装置均存在较长时间段检修，对业者心态支撑偏强。再者就是国外市场二季度也是检修集中期，且韩国部分下游年内现货需求量或有所增加，受此提振，一季度国内丁二烯出口量亦有明显增量。1-5月份数据来看，国内丁二烯出口4.16万吨，同比去年增加77%，对一季度行情亦存在较强支撑。
基本面弱现实，加之批量进口货源补充，对价格存在一定拖累
据统计，2023年1-6月份国内丁二烯累计总产量在216万吨，进口量预计在18万吨附近，总供应量达234万吨，同比增加12%。年内供应量的增加主要是在上半年累计有5套丁二烯装置投产，且在二季度释放量较多，对国内供应量补充明显。
进口方面来看，由于国内个别下游行业对进口货源消耗量增加且二季度开始国外货源可售量增多，上半年丁二烯进口量较同期亦出现明显增加。尤其是五一假期之后批量低价外盘货源涌入，对国内市场气氛拖累明显，成为影响二季度丁二烯价格持续下行的重要影响因素。
需求方面来看，随着部分下游新装置的投产及己二腈装置负荷的整体提升，1-6月份国内丁二烯累计总消费量在215万吨，出口量预计在4.7万吨，总需求量在219.7万吨，同比去年增加8.6%。需求增幅整体小于供应增幅，基本面对价格难有支撑。从国内下游消费方面来看，己二腈行业对丁二烯消耗量较去年同期有所增加，再就是ABS行业随着部分新产能的陆续释放，对丁二烯消耗亦有所增量。主力下游合成胶行业年内对丁二烯消费量并无明显增加，反而有小幅走低，主要是由于二季度装置停车数量较多影响。
下半年来看，预计丁二烯市场价格走势主要受自身供需变化影响，但是由于丁二烯作为乙烯裂解装置副产，裂解装置主产品盈利情况亦会影响丁二烯供应，宏观走势及原油走势亦对市场或存在一定指引。
新增供应有限，但进口量或持续有一定补充
就国内市场来看，2023年下半年丁二烯新增供应能力有限。年内计划投产的新装置基本在上半年均已释放，目前三江石化丁二烯装置运行亦基本正常。下半年来看，国内有几套丁二烯装置计划中交，但是产量实际释放时间或在明年初，对年内市场实质性影响有限。从检修方面来看，二季度国内丁二烯装置集中检修期结束以后，三季度检修数量不多。四季度或仍有部分丁二烯装置存在检修计划，整体检修力度较二季度有所下滑，单月损失量预计两万吨以上，对市场或稍存一定支撑。
进口方面，随着国外二季度集中检修期结束，加上有新装置计划投产，下半年国外市场可售量或仍较充裕，对国内市场或仍存一定补充。韩国及日本包括东南亚部分丁二烯装置集中检修多在上半年尤其是二季度，随着这部分装置例行检修结束，下半年多数将维持正常供应。加之越南仍有丁二烯新装置计划投产，对市场货源亦存在一定补充。
需求恢复延续，对丁二烯价格或存在一定支撑
下半年终端需求或延续恢复状态。房地产数据来看，房屋竣工面积或维持增加趋势，对于家电等行业会存在一定利好。汽车产销亦有望延续增长，或将在一定程度上带动轮胎等原材料的需求。整体来看，丁二烯主要下游行业的终端需求均有望改善，利好丁二烯下游产品的需求。受此支撑，部分下游行业下半年新投产计划落地可能性或增加，亦将增加对丁二烯的消耗量，需求端对价格支撑整体较上半年或有所改善。
预计下半年丁二烯市场价格小涨后回落 波动幅度较难突破
按照往年数据来看，三季度丁二烯价格上涨概率偏大，一般二三季度为丁二烯装置集中检修季，且夏季为意外事件高发期，加上需求金九银十的支撑，价格多数维持上行趋势。四季度随着供应量陆续恢复，且需求整体表现一般，价格维持下跌概率偏大。就今年市场情况来看，在二季度下跌的背景下，三季度丁二烯市场大概率维持上行趋势，但是四季度，由于国内仍有部分装置检修，且需求或有进一步恢复的预期，价格预计下跌幅度有限。
就下半年整体宏观走势来看，随着终端需求的陆续恢复，市场需求端支撑较上半年或有所走强。但是考虑下半年国内丁二烯供应整体仍较充裕，且需求恢复程度亦待观望，市场整体上行幅度或相对有限，难以突破上半年的高点水平，整体重心亦或低于上半年。就目前预测趋势来看，修正《2022-2023中国丁二烯市场年度报告》中对于2023年下半年趋势的预测，主要是由于需求恢复较慢影响，年内新增下游装置投产时间多数延后，实际消费量增加有限，对价格难有明显支撑。那么按照季节性波动特点来看，下半年市场高价或出现在9月份，半年内价格整体运行区间或在6500-8500元/吨波动。
风险提示：海外经济增速超预期下滑甚至出现衰退，进口货源对国内补充多于预期。
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